米雇用統計は、CPIと並んで為替市場で注目度の高い経済指標です。特にドル円では、発表直後に大きな値動きが起こることがあります。
ただし「雇用者数だけ」を見ればよいわけではありません。失業率や平均時給、前月分の改定など、複数の数字を組み合わせて判断する必要があります。
米雇用統計とは
米労働省労働統計局（BLS）が毎月公表する「Employment Situation（雇用情勢）」には、米国の労働市場を示す複数のデータが含まれています。
大きく分けると、
- 家計調査（Household Survey）
- 事業所調査（Establishment Survey）
という2種類の調査があります。
失業率は主に家計調査、非農業部門雇用者数や平均時給は事業所調査から算出されます。
非農業部門雇用者数（NFP）
Nonfarm Payrolls、略してNFPと呼ばれることが多い指標です。
農業部門など一部を除く事業所の雇用者数が、前月からどれだけ増減したかを示します。
市場では、
市場予想
今回結果
前月値
前月値の改定
を比較します。
たとえば今回の雇用者数が予想を上回っていても、前月分が大幅に下方修正されれば、労働市場が単純に強いとは評価されない場合があります。
失業率
失業率は、労働力人口のうち失業している人の割合を示します。
一般には失業率が低いほど労働市場が強いと見られやすいですが、数字だけで判断はできません。
労働参加率の変化などによっても失業率は動くためです。
たとえば、仕事を探すことをやめて労働力人口から外れる人が増えた場合、雇用環境が改善していなくても失業率が低下することがあります。
平均時給
平均時給は、賃金の伸びを見る重要な項目です。
賃金上昇が強いと、家計の購買力が高まりやすい一方、人件費上昇がサービス価格などのインフレ圧力につながる可能性があります。
そのため、FRBの金融政策を考えるうえで、雇用者数と同時に賃金の伸びが注目されます。
前月比と前年比の両方を確認するのが基本です。
なぜドル円が動くのか
FRBは物価安定だけでなく、最大雇用も政策目標として掲げています。
雇用が強く、賃金も高い伸びを続けている場合、金融引き締めを長く続けるとの見方につながることがあります。
逆に雇用が急速に悪化すれば、利下げ観測が強まる場合があります。
その結果、米国債利回りや政策金利予想が変化し、ドル円にも影響します。
雇用統計を見る順番
初心者は、次の順番で確認すると整理しやすいです。
- 非農業部門雇用者数：予想との差
- 前月・前々月の改定
- 失業率：予想との差
- 平均時給：前月比・前年比
- 労働参加率
- 米国債利回りの反応
- ドル円の初動とその後
特に、NFP・失業率・平均時給がすべて同じ方向なら市場の解釈が比較的揃いやすくなります。
一方で、
雇用者数は強い
失業率は悪化
平均時給は弱い
といったように方向が分かれることもあります。その場合、発表直後に上下へ大きく振れることがあります。
「前月値の改定」を忘れない
雇用統計は、後からデータが集まることで過去の雇用者数が改定されることがあります。
今回の数字だけ見ると強くても、直近2か月分が大幅に下方修正されていれば、労働市場全体の見え方は弱くなる場合があります。
ニュース見出しの「今回○万人増」だけで判断せず、改定値まで確認することが重要です。
発表時のトレードで注意すること
雇用統計発表時は流動性や注文状況が急変し、
- スプレッド拡大
- スリッページ
- 瞬間的な急騰・急落
- 初動と逆方向への反転
が起こることがあります。
とくに「予想から大きく乖離した数字」が出た場合は値動きが速くなりやすいため、普段と同じ損切り幅やロットでもリスクが大きくなることがあります。
よくある質問
Q. 雇用者数が多ければドル高ですか？
A. 必ずではありません。失業率、平均時給、前月値の改定、市場の事前予想なども同時に評価されます。
Q. 失業率とNFPはなぜ違う動きをすることがあるのですか？
A. 主に異なる調査を基にしているためです。家計調査と事業所調査では対象や集計方法が異なります。
Q. 発表時間はいつですか？
A. 米雇用統計の発表日時は、米労働統計局（BLS）が公表する公式スケジュールで確認できます。日本時間は米国の夏時間・標準時間によって変わるため、実際の発表前にはBLSの公式日程や利用している経済指標カレンダーで確認してください。